Nvidia para një jave vendimtare: rreziqet, mundësitë dhe çka të presim nga tregu amerikan

Javën e kaluar tregu amerikan e mbylli me nervozizëm. Çipave u ranë flokët — indeksi i semikonduktorëve humbi rreth 10% për një javë — nafta u ngjit sepse Irani u kthye në lajme, dhe si qershia mbi tortë: të premten Apple ia rrëmbeu për pak orë Nvidia-s titullin e kompanisë më të vlefshme në botë, para se Nvidia ta merrte prapë deri në mbyllje. Po ashtu, po deshe një detaj që tregon se ku kemi arritur — xhaketa e lëkurës e Jensen Huang-ut u shit në ankand për afër një milion dollarë. Një xhaketë sa një shtëpi luksoze në Prishtinë . Koha të mira për të qenë prodhues çipash, me sa duket.

Pra hyjmë në një javë ku të gjithë presin një gjë: Fed-in. Banka qendrore amerikane mblidhet më 28–29 korrik (jo këtë javë, por javën tjetër), dhe kryetari i ri Kevin Warsh ka bërë diçka pak të pazakontë — i ka hequr "sinjalet" që zakonisht ua jepte tregjeve dhe ka thënë se do të vendosë vetëm sipas të dhënave. Në shqip: investitorët po ecin pak si me sy mbyllur. Dhe kur nafta ngjitet dhe inflacioni s'po bie, "sy mbyllur" nuk është pozicioni më i rehatshëm.

Java që na pret: e mërkura është nata e madhe

Kjo është një javë ku vetë Nvidia nuk raporton asgjë — fitimet e saj vijnë më 26 gusht. Domethënë këtë javë Nvidia s'e udhëheq muzikën, po vallëzon sipas ritmit që ia japin të tjerët. Dhe ritmin kryesor e jep e mërkura, 22 korrik, kur pas mbylljes së tregut raportojnë njëkohësisht Alphabet (Google) dhe Tesla.

Pse na intereson Google-i kur po flasim për Nvidia-n? Sepse Google-i është një nga blerësit më të mëdhenj të çipave të Nvidia-s. Nëse Google-i thotë "po, po shpenzojmë edhe më shumë për inteligjencë artificiale", ai është muzikë për veshët e Nvidia-s — do të thotë se paratë vazhdojnë të derdhen te qendrat e të dhënave. Nëse thotë "po e ngadalësojmë pak", atëherë fillojnë pyetjet e pakëndshme.

Pjesa tjetër e javës:

• E hënë hapet e qetë, veç me disa fitime dytësore (Domino's, që na tregon a po e shtrëngon rripin konsumatori amerikan).

• E martë raporton Interactive Brokers — për ne që e ndjekim botën e ndërmjetësimit online, një raport interesant — bashkë me Charles Schwab, GM dhe 3M.

• E enjte vjen Intel, çipmakeri që këtë muaj ka humbur rreth një të tretën e vlerës. Po ashtu dalin edhe kërkesat javore për papunësi.

• E premte kemi PMI-të paraprake (një matës i shpejtë i shëndetit të ekonomisë) dhe shitjet e shtëpive të reja.

Pra: shumë raporte, pak të dhëna të mëdha makroekonomike, dhe një Fed që rri në sfond si mësuesi që s'ta thotë se çka do të bjerë në provim.

Nvidia: makina e parasë që s'po ndalet

Le t'i shohim numrat, sepse aty fshihet gjithë historia. Tremujorin e fundit Nvidia raportoi të hyra prej 81.6 miliardë dollarësh — një rritje prej rreth 85% brenda një viti. Për ta kuptuar sa e çmendur është kjo: para dy vitesh, e njëjta kompani bënte rreth 30 miliardë. Tash bën më shumë se kaq për tremujor, dhe rritet me shpejtësi që zakonisht e sheh te startup-et e vogla, jo te një kompani prej gati 5 trilionë dollarësh.

Dhe këtu është pjesa që shumëkush e harron: Data Center — pra çipat për qendrat e të dhënave dhe inteligjencën artificiale — bën rreth 92% të shitjeve. Gaming-u, ajo për të cilën Nvidia dikur ishte e njohur, tash është vetëm një zë i vogël në fund të faturës. Në thelb, Nvidia sot është një kompani e infrastrukturës së AI-së që rastësisht bën edhe kartela grafike për lojëra.

Marzhet janë po aq mahnitëse — nga çdo dollar shitje, rreth 75 centë i mbeten si fitim bruto. Kompania praktikisht nuk ka borxhe, ka para në arkë, dhe kthimin mbi kapitalin e ka mbi 100%. Për tremujorin që vjen (ai i gushtit), analistët presin rreth 91.8 miliardë — pra makina pritet të përshpejtojë edhe më.

Çmimi: kampioni në pushim, jo në rënie

Tani, mos u ngatërro — "kompani e mrekullueshme" dhe "aksion që ngjitet çdo ditë" nuk janë e njëjta gjë. Aksioni i Nvidia-s arriti kulmin rreth $236 në maj, dhe që atëherë është tërhequr rreth 14%, deri te rreth $203 ku e mbyllëm të premten.

Teknikisht, aksioni ka rënë nën mesataren 50-ditore (rreth $210), por qëndron ende mbi mesataren 200-ditore (rreth $192) — pra trendi afatgjatë mbetet pozitiv, edhe pse afatshkurtri është ftohur. E gjithë kjo brenda një tërheqjeje të përgjithshme të çipave, ku nuk vuajti vetëm Nvidia. Për ata që ndjekin grafikët, kjo është një zonë interesante: nën presion afatshkurt, po ende brenda strukturës së madhe rritëse.

E çka thotë Wall Street-i? Këtu bëhet interesante. Të gjitha objektivat e analistëve janë mbi çmimin e sotëm — mediana rreth $300, konsensusi rreth $319, më i larti deri në $500, dhe madje edhe objektivi më i ulët ($218) qëndron mbi $203-shin e sotëm.

Në letër, kjo tingëllon si mundësi e artë: hapësirë prej rreth 57% deri te konsensusi. Po "në letër" po bën shumë punë në atë fjali. Kur të gjithë janë optimistë, çdo lajm i keq peshon më shumë. Dhe një detaj që shumëkush s'e pret: megjithëse aksioni është afër rekordeve në çmim absolut, raporti çmim/fitim i ardhshëm ka rënë në mesin e viteve 20-të — sepse fitimet po rriten më shpejt se çmimi. Prandaj kanë dalë tituj gazetash që pyesin "a u bë Nvidia aksion i lirë?" — pyetje qesharake për një kompani 5-trilionëshe, po jo pa logjikë.

Rreziqet: ku mund të lëndohemi

Të jemi të sinqertë, sepse kjo është pjesa që të mban jashtë telasheve:

1. Nafta dhe Irani. Trump-i ka rikthyer një lloj "bllokade" të anijeve iraniane në Ngushticën e Hormuzit dhe SHBA-ja ka nisur sulme të reja. Nafta u ngjit mbi $80. Naftë e shtrenjtë = inflacion më i lartë = Fed që mund të rrisë normat në vend që t'i ulë. Dhe pikërisht kjo është ankthi i tregut tani: rreth gjysma e zyrtarëve të Fed-it po e shohin një rritje të mundshme deri në fund të vitit. Inflacioni tashmë është 4.2% — më i larti që nga viti 2023.

2. "Flluska" e AI-së. Gjithë tregu po qëndron mbi një bast të vetëm: se shumat marramendëse që kompanitë po shpenzojnë për inteligjencë artificiale do të kthehen një ditë në fitim. Nëse ky bast fillon të duket i dyshimtë — dhe javën e kaluar IBM-ja pati ditën më të keqe në histori pasi paralajmëroi për shpenzimet e softuerit — atëherë çipat janë të parët që hanë dru.

3. Kina. Ka edhe lajme të mira këtu (do t'i shohim më poshtë), po Kina mbetet një pikëpyetje. Nvidia sapo ka rifilluar shitjet atje pas një bllokade të gjatë, mirëpo Pekini po i shtyn kompanitë vendore drejt Huawei-t, dhe Uashingtoni po merr 15% të të hyrave nga ato shitje. Pra jo aq e thjeshtë sa duket.

4. Momenti teknik. Çipat sapo hëngrën një javë të keqe. Kur momenti thyhet, ndonjëherë duhet kohë të riparohet.

Mundësitë: ku mund të shpërblehemi

Po nuk është krejt errësirë — përndryshe s'do të kishte pse të flisnim:

1. Google-i të mërkurën. Nëse Alphabet konfirmon se po shpenzon edhe më shumë për AI dhe se "cloud"-i po rritet fort (viteve të fundit është rritur mbi 60% në vit), ai lajm mund ta ndezë prapë gjithë tregtinë e AI-së — dhe Nvidia është përfituesja e parë.

2. Kina u rihap. Pas muajsh pritjeje, Nvidia më në fund ka nisur t'i dërgojë çipat te klientët kinezë. Kompani si Alibaba, Tencent e ByteDance janë në listë. Kjo është një rrjedhë e re të hyrash që para pak muajsh ishte zero.

3. Kërkesa është reale, jo vetëm fjalë. Japonia sapo ka porositur 27,500 procesorë të gjeneratës së re "Rubin" për të ndërtuar një qendër AI. Kujtesa (HBM) po bëhet "fyti i shishes" — pra kërkesa është aq e madhe sa problem s'është shitja, po furnizimi.

4. Tregu po zgjerohet. Nuk janë vetëm gjigantët. Indeksi i kompanive të vogla (Russell 2000) është plus 19% këtë vit, dhe versioni "me peshë të barabartë" i S&P 500 po e mund atë klasik. Kur rritja shpërndahet, tregu është më i shëndetshëm.

Përfundim: këtë javë, Nvidia është pasagjere

Nëse duhet ta përmbledhim me një fjali: këtë javë Nvidia nuk e drejton timonin — po udhëton në sedilje. Numrat e saj janë të jashtëzakonshëm, po ata s'i mësojmë deri më 26 gusht. Deri atëherë, çmimi i saj do të lëkundet sipas dy gjërave: çka thotë Google-i të mërkurën për shpenzimet e AI-së, dhe sa zhurmë bëjnë nafta e Fed-i në sfond.

Skenari i mirë: Google-i konfirmon shpenzime të mëdha, nafta qetësohet, dhe çipat rikuperojnë pas javës së dobët. Skenari i keq: nafta ngjitet edhe më, frika e rritjes së normave nga Fed-i forcohet, dhe tërheqja e çipave zgjatet. Realiteti ka gjasë të jetë diku në mes — me shumë lëkundje.

Për ne që e ndjekim këtë tregti, java s'është për lëvizje të mëdha të bazuara në hamendje, po për të lexuar sinjalet: dëgjo çka thotë Google-i, shiko ku shkon nafta, dhe mos u befaso nëse Fed-i të mban në ankth deri javën tjetër.

Ky tekst është vetëm për qëllime edukative dhe informative dhe nuk përbën këshillë investimi. Tregjet mbartin rrezik; bëni gjithmonë hulumtimin tuaj ose konsultohuni me një këshilltar të licencuar para se të merrni vendime.